興全基金
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興全基金林國懷:結構性機會顯著,調整或是建倉良機
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在新冠肺炎疫情發生之前,市場對于經濟的復蘇是有一定期待的,基于庫存處于低位、經濟數據有所改善,“十三五”收官之年的等等因素。但是疫情發生之后,由于病毒的傳染性太強,政府不得不采取休克式的治療方案,未來復工情況會怎么樣,疫情多久能控制住,目前仍都是未知數。

“對很多行業,尤其是像餐飲旅游、交通運輸、部分制造業都會產生短期較大的負面影響!迸d全基金林國懷接受記者采訪時時表示,“但是從長期來看,疫情肯定是可以控制住的,一切又都會回到正常秩序。從宏觀面來看,是短空長多!

據了解,林國懷為興全安泰平衡養老目標三年持有期混合型FOF基金經理,以及將于32日發行的興全優選進取三個月持有期混合型FOF擬任基金經理。整體而言,林國懷認為,疫情形勢演化、宏觀經濟數據的短期沖擊可能都會導致市場出現一定程度的調整,但這在一定程度上也是新基金的建倉良機。

 

股票市場結構性機會顯著

林國懷認為,從宏觀經濟來看短空長多,主要是因為經濟增長的驅動力逐漸轉向了第三產業!肮こ處熂t利、城市化和研發創新都是推動中國產業轉型和升級的重要推手!标P于工程師紅利,林國懷解釋道,中國過去10年培養了6000萬大學畢業生和450萬研究生,而未來十年受過高等教育的人員更可能達到2-2.5億,人才的快速累積將驅動中國完成產業升級。

其次,從股票市場估值的角度來看,結構性投資機會顯著!罢w來看,股票市場仍具有相對吸引力!睂Υ肆謬鴳延脭祿忉尩,FED模型顯示,截至202026日股債風險溢價指標為4.72%,歷史均值為3.94%,處于其歷史均值和歷史均值+1倍標準差之間,約處于歷史前32%的分位水平。所以與債券收益率相比,股票市場具有更高的吸引力。同時,股票市場表現出很強的分化特征,部分主流指數的估值水平仍處于歷史低位,而部分板塊的估值已有一定的高估。

再次,長期資金陸續進入A股,流動性較為正向樂觀!皣H層面,外資持有境內股票已超2萬億元,預計未來5-10年外資(QFII+RQFII)將從當前持股約2%上升至5%-10%!彪S著國內銀行理財子公司的逐步成立并運營,凈值化理財的趨勢未來幾年有望為A股帶來萬億增量資金。疊加國內養老金、職業年金入市、養老FOF產品的發行,長期資金的陸續入市也將為市場長遠穩定發展注入“強心劑”。

最后從政策的角度看,林國懷認為有望迎來多方面的邊際改善!澳壳皻W洲、日本等很多國家還處于負利率狀態,美國的利率水平也較低,所以相對于海外市場中國的貨幣政策調整空間依然很大,可用的調整手段依然很多!碑斎,林國懷坦言疫情無疑對一季度的經濟數據沖擊較大,“而2020年作為十三五規劃收官之年、全面建成小康社會的決勝年,后續大概率會迎來較明顯的財政寬松和基建等重大項目的開發,以對沖疫情帶來的負面影響!

 

FOF優勢再現:改善權益基金風險調整后收益水平

FOF基金真正廣泛走進視野是從2019年養老基金的蓬勃發展開始。養老FOF基金伴隨著爭議出現,經過一段時間的運作業績如何呢?以養老FOF基金為例,wind、海通數據顯示,從絕對收益角度,截至202021461只養老FOF基金自成立起全部取得正收益,其中興全安泰平衡養老FOF近一年實現最高凈值回報22.63%。

據了解,興全安泰平衡養老FOF成立一周年之際,興全基金的FOF投資團隊整裝再發,將于32日~313日發行第二支FOF產品——興全優選進取FOF,募集規模上限為20億元人民幣,并將采用末日比例確認的方式實現募集規模的有效控制。

與興全安泰平衡養老FOF不同的是,作為一只普通FOF基金,興全優選進取FOF的鎖定期相對偏短,為期三個月。也就是說每筆申購必須持有滿三個月,三個月后可以自由贖回。

不僅如此,不同點還在于興全優選進取FOF對權益類資產(包括股票、股票型基金和混合型基金)的配置比例是60-95%,以80%的權益資產配置為中樞。投資范圍上包括股票、基金、債券,基金里的香港互認基金、QDII基金也在投資范圍之內,可以說是以權益類基金做為主要投資標的的一個產品。

“興全優選進取FOF的設計初衷是想充分利用FOF在權益投資領域不降低預期收益率的情況下降低波動率的優勢,改善權益基金的風險調整后收益水平,給投資者投資于權益基金更好的持有體驗”林國懷在談到即將新發的基金時介紹道。

在對A股市場的整體判斷為投資價值更高以及結構化特點明顯外,林國懷介紹還將從兩個方向獲取超額收益。一是高股息品種的配置,“近年來市場風格極致,紅利類個股由其周期性遭到了市場的拋棄;從股息率角度看,中證紅利指數的整體股息率非常高,截止至2020/2/6,指數股息率達4.60%,已處于歷史均值的1倍標準差(4.38%)之上!倍菍Ω酃傻呐渲,“港股整體還是較為便宜的,加之包括阿里、百度、網易等公司都可能回歸港股的背景下,港股未來依然是非常值得關注的交易場所,所以組合管理會在估值便宜的時候參與進去!

最后,林國懷介紹道,興全優選進取FOF將定位于全市場基金投資的FOF產品。同時,鑒于三個月鎖定帶來的較為活躍的投資者交易情形,會在組合中設置一定比例的興全基金旗下產品,兼顧整體流動性,并降低交易成本。

 

風險提示:本基金每份基金份額的最短持有期限為3個月。對于每份基金份額,最短持有期指基金合同生效日(對認購份額而言,下同)或基金份額申購確認日(對申購份額而言,下同)起(即最短持有期起始日),至基金合同生效日或基金份額申購申請日起滿3個月(3個月指30天乘以3的自然天數,下同)后的下一工作日(即最短持有期到期日)。本基金每份基金份額在其最短持有期到期日(含該日)后,基金份額持有人方可就該基金份額提出贖回申請。因此,對于基金份額持有人而言,存在投資本基金后,3個月內無法贖回的風險。本基金為混合型基金中基金,其預期收益和預期風險水平高于債券型基金和貨幣市場基金,低于股票型基金。興全基金承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益,投資者投資于本公司基金時應認真閱讀相關基金合同、招募說明書等文件并選擇適合自身風險承受能力的投資品種進行投資。我國基金運作時間較短,不能反映股市發展的所有階段;鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I績或基金經理曾管理的其他基金的業績不構成基金業績表現的保證。觀點僅代表個人,不代表公司立場,僅供參考;鹜顿Y需謹慎,請審慎選擇。興全安泰養老目標FOF成立以來回報22.1%,其業績比較基準中證偏股型基金指數收益率×50%+中債綜合(全價)指數收益率×50%同期表現為19.81%。

 

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